# Calmar-ratio

> De Calmar-ratio zet je rendement op jaarbasis af tegen je grootste val van top naar dal. Hij vraagt wat het rendement waard was ten opzichte van de diepste put die je hebt uitgezeten.

> Deze cijfers komen uit een rendementsreeks die de app op dit moment als in bewerking markeert.
> Waarden en posities staan daar los van. Zie [over deze cijfers](/metrics/about-these-numbers).

De Calmar-ratio deelt je rendement op jaarbasis door je grootste daling. Waar
[Sharpe](/metrics/sharpe-ratio) en [Sortino](/metrics/sortino-ratio) het rendement afzetten tegen de
gemiddelde spreiding van dagbewegingen, zet Calmar het af tegen de ene slechtste episode.

Van alle ratio's sluit deze het dichtst aan bij hoe mensen achteraf over een belegging oordelen: was
het rendement de daling waard die ik heb moeten uitzitten?

## Hoe het berekend wordt

```
Calmar-ratio = rendement op jaarbasis / |grootste terugval|
```

**Rendement op jaarbasis** is het samengestelde groeipercentage dat volgt uit de eerste en de laatste
waarde in je periode, geschaald naar een jaar.

**Grootste terugval** is de grootste daling van top naar dal in die periode, voor de deling als
positief getal genomen. In [grootste terugval](/metrics/max-drawdown) staat hoe die gevonden wordt.

Een portefeuille die 12% per jaar opleverde en op zijn dieptepunt 24% daalde heeft een Calmar-ratio
van 0,5.

## Hoe je het leest

Hoger betekent meer jaarrendement per eenheid pijn in het slechtste geval.

Twee eigenschappen zijn de moeite waard om te onthouden, want ze maken Calmar anders dan de andere
ratio's.

**Hij wordt bepaald door één gebeurtenis.** De noemer is één episode en geen verdeling. Eén
uitzonderlijk slechte maand kan de ratio jaren later nog halveren, ook als er verder niets aan de
portefeuille veranderd is.

**Hij is onbetrouwbaar bij een kleine terugval.** Een portefeuille die nauwelijks gedaald is levert
een minieme noemer op en daarmee een enorme ratio. Een cijfer dat spectaculair oogt betekent meestal
dat de periode geen echte stress bevatte, en niet dat de portefeuille goed met stress omgaat.

Een portefeuille die helemaal nooit daalde heeft geen terugval om door te delen, en dan toont Gylder
nul in plaats van oneindig.

Net als bij de andere ratio's stelt Gylder geen grens voor wat goed is.

## Gevoelig voor de periode

Calmar is gevoeliger voor de gekozen periode dan welke andere maatstaf in het blok ook, want beide
helften veranderen mee en ze veranderen om verschillende redenen. De periode verlengen geeft de
terugval meer kans om dieper te worden en vlakt tegelijk het rendement op jaarbasis af. Een Calmar
over één jaar vergelijken met een over vijf jaar zegt daarom weinig.