Tijdgewogen versus geldgewogen rendement
Twee eerlijke manieren om "wat heb ik verdiend" te beantwoorden, met verschillende uitkomsten. De een meet de beleggingen, de ander jouw timing. Hier staat welke welke is.
Op deze pagina
Vraag wat een portefeuille opgeleverd heeft en er zijn twee verdedigbare antwoorden. Ze spreken elkaar tegen, soms flink, en geen van beide is fout.
Tijdgewogen rendement meet hoe de beleggingen presteerden, los van wanneer je inlegde. Dat is wat je met een index vergelijkt.
Geldgewogen rendement meet hoe jij het deed, inclusief het effect van je timing. Dat is wat je banksaldo heeft ervaren.
Waarom ze verschillen
Stel je hebt een fonds dat 50% daalt en daarna verdubbelt. Over de hele periode staat het fonds gelijk, en het tijdgewogen rendement is 0%.
Stel nu dat je aan het begin een klein bedrag inlegde en op het dieptepunt een groot bedrag, vlak voordat het verdubbelde. Je geldgewogen rendement is sterk positief, want het grootste deel van je geld was er bij het herstel en maar heel weinig ervan bij de daling.
Beide uitspraken zijn waar. Het fonds ging nergens heen. Jij deed het goed. Tijdgewogen beantwoordt de eerste, geldgewogen de tweede.
Hoe Gylder geldgewogen rendement berekent
Het geldgewogen cijfer is een intern rendement, opgelost uit je werkelijke kasstromen, met dezelfde afspraak als de XIRR-functie in Excel:
- Aankopen zijn geld dat erin gaat, en tellen negatief
- Verkopen en dividenden zijn geld dat naar jou toe gaat, en tellen positief
- De waarde aan het begin van de periode telt als geld erin, de waarde aan het eind als geld eruit
Gylder zoekt het jaarpercentage waarbij die stromen samen op nul uitkomen.
De vergelijking heeft alleen een oplossing wanneer er minstens één bedrag in en één bedrag uit is. Wisselen je kasstromen nooit van teken, of zijn de gegevens niet werkbaar, dan toont het cijfer een streepje in plaats van een zelfverzekerd fout getal.
Welke je gebruikt
Gebruik tijdgewogen wanneer je met een benchmark vergelijkt, of een fonds of aanpak beoordeelt, want het haalt het effect van je stortingstiming eruit, en dat heeft niets met de belegging zelf te maken. Alles in het risicoblok is om die reden op de tijdgewogen waardereeks gebouwd.
Gebruik geldgewogen wanneer je vraagt wat jouw geld verdiend heeft, zeker als je periodiek inlegt. Voor iedereen die maandelijks stort is dit meestal het eerlijkere antwoord op "hoe doe ik het".
Eén kanttekening
Posities die je zelf hebt ingevoerd hebben geen kasstromen, alleen de waarderingen die je getypt hebt. Ze blijven buiten het op stortingen gebaseerde rendement in plaats van verzonnen stromen te krijgen, dus een portefeuille met veel handmatige posten heeft een geldgewogen cijfer dat niet over het geheel gaat.
Had je hier iets aan?