Calmar-ratio
De Calmar-ratio zet je rendement op jaarbasis af tegen je grootste val van top naar dal. Hij vraagt wat het rendement waard was ten opzichte van de diepste put die je hebt uitgezeten.
Op deze pagina
Deze cijfers komen uit een rendementsreeks die de app op dit moment als in bewerking markeert. Waarden en posities staan daar los van. Zie over deze cijfers.
De Calmar-ratio deelt je rendement op jaarbasis door je grootste daling. Waar Sharpe en Sortino het rendement afzetten tegen de gemiddelde spreiding van dagbewegingen, zet Calmar het af tegen de ene slechtste episode.
Van alle ratio's sluit deze het dichtst aan bij hoe mensen achteraf over een belegging oordelen: was het rendement de daling waard die ik heb moeten uitzitten?
Hoe het berekend wordt
Calmar-ratio = rendement op jaarbasis / |grootste terugval|
Rendement op jaarbasis is het samengestelde groeipercentage dat volgt uit de eerste en de laatste waarde in je periode, geschaald naar een jaar.
Grootste terugval is de grootste daling van top naar dal in die periode, voor de deling als positief getal genomen. In grootste terugval staat hoe die gevonden wordt.
Een portefeuille die 12% per jaar opleverde en op zijn dieptepunt 24% daalde heeft een Calmar-ratio van 0,5.
Hoe je het leest
Hoger betekent meer jaarrendement per eenheid pijn in het slechtste geval.
Twee eigenschappen zijn de moeite waard om te onthouden, want ze maken Calmar anders dan de andere ratio's.
Hij wordt bepaald door één gebeurtenis. De noemer is één episode en geen verdeling. Eén uitzonderlijk slechte maand kan de ratio jaren later nog halveren, ook als er verder niets aan de portefeuille veranderd is.
Hij is onbetrouwbaar bij een kleine terugval. Een portefeuille die nauwelijks gedaald is levert een minieme noemer op en daarmee een enorme ratio. Een cijfer dat spectaculair oogt betekent meestal dat de periode geen echte stress bevatte, en niet dat de portefeuille goed met stress omgaat.
Een portefeuille die helemaal nooit daalde heeft geen terugval om door te delen, en dan toont Gylder nul in plaats van oneindig.
Net als bij de andere ratio's stelt Gylder geen grens voor wat goed is.
Gevoelig voor de periode
Calmar is gevoeliger voor de gekozen periode dan welke andere maatstaf in het blok ook, want beide helften veranderen mee en ze veranderen om verschillende redenen. De periode verlengen geeft de terugval meer kans om dieper te worden en vlakt tegelijk het rendement op jaarbasis af. Een Calmar over één jaar vergelijken met een over vijf jaar zegt daarom weinig.
Had je hier iets aan?